做一次性衛(wèi)生用品設(shè)備生意 海納智能卻玩起了資本“二進(jìn)宮”
2018年，我國衛(wèi)生用品行業(yè)面對(duì)原材料價(jià)格上漲、環(huán)保政策趨嚴(yán)等重重壓力下，艱難前行。與此同時(shí)，領(lǐng)軍企業(yè)也不斷提升技術(shù)裝備水平，不斷向數(shù)字化、智能化方向發(fā)展。
衛(wèi)生用品領(lǐng)域也不例外，原材料企業(yè)從細(xì)節(jié)入手，進(jìn)一步滿足用戶對(duì)衛(wèi)生用品個(gè)性化、差異化需求。設(shè)備制造商則聚焦于設(shè)備穩(wěn)定性、智能化和定制化發(fā)展。
10月10日，從事設(shè)計(jì)及生產(chǎn)制造一次性衛(wèi)生用品自動(dòng)化機(jī)器制造商海納智能裝備國際控股(下稱“海納智能裝備”)再度向港交所遞交上市申請(qǐng)。
重研發(fā)、重創(chuàng)新基因
據(jù)了解，公司執(zhí)行董事、主席兼行政總裁洪奕元早年于貴州從事紙品加工行業(yè)，2010年洪奕元攜機(jī)械行業(yè)累積的經(jīng)驗(yàn)回到家鄉(xiāng)晉江發(fā)展，并于2011年成立晉江海納。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，晉江為中國衛(wèi)生用紙的主要產(chǎn)地，而在衛(wèi)生用品行業(yè)來說，海納智能裝備已屬于行業(yè)中的“后來者”。
作為進(jìn)入行業(yè)較晚的設(shè)備制造商，海納智能裝備以創(chuàng)新而聞名。這一點(diǎn)從公司對(duì)研發(fā)的重視程度便有所體現(xiàn)，據(jù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)開支占公司行政費(fèi)用比重常年維持在40%左右。據(jù)了解，全伺服嬰兒拉拉褲生產(chǎn)線為公司目前的主力產(chǎn)品，在全國擁有市場占有率近50%。
從產(chǎn)業(yè)鏈來看，一次性衛(wèi)生用品機(jī)械制造商位于行業(yè)上游，大部份一次性衛(wèi)生用品機(jī)械由制造商直接出售，僅小部份經(jīng)由代理或分銷商銷售。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)生活用紙專業(yè)委員會(huì)，福建省及廣東省為我國目前一次性衛(wèi)生用品的制造中心。截至2018年，超過700名一次性衛(wèi)生用品制造商位于廣東及福建省。
其中，于2018年行業(yè)約有70名機(jī)械制造商。截至2018年按銷售收入計(jì)算，海納智能裝備于中國一次性衛(wèi)生用品機(jī)械市場的市場份額約為3.8%，位列行業(yè)第三名。
業(yè)務(wù)構(gòu)成上，海納智能裝備目前所聲場生產(chǎn)自動(dòng)化機(jī)器主要包括嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲及女性衛(wèi)生巾三個(gè)領(lǐng)域。其中，嬰兒紙尿褲機(jī)器為公司最主要產(chǎn)品，來自嬰兒紙尿褲機(jī)器收入占比于2016-2018年均維持在80%以上。
然而，截至2019年6月30日止6個(gè)月，公司來自嬰兒紙尿褲機(jī)器的收入有所下滑，收入占比也隨之大幅下滑至59%。相比之下，成人紙尿褲機(jī)器則異軍突起，收入占比大幅升至36.1%。
行業(yè)競爭激烈致純利率下降
從整體收入水平來看，除2017年收入出現(xiàn)131%的快速增長外，公司2018財(cái)年及2019年中期分別實(shí)現(xiàn)29.22%及25.69%的增速，分別實(shí)現(xiàn)收入337億元及1.76億元人民幣，整體維持較為穩(wěn)定的水平。
由于我國一次性衛(wèi)生用品機(jī)械市場仍相對(duì)分散，一次性衛(wèi)生用品上游制造商之間也形成了較為激烈的價(jià)格競爭格局。截至2019年6月30日止6個(gè)月，海納智能裝備雖實(shí)現(xiàn)毛利率微幅上升，但純利率卻出現(xiàn)了2.1個(gè)百分點(diǎn)的下跌，凈利潤也出現(xiàn)同比13.71%的下滑。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司純利率有所下跌，主要與銷售及分銷成本、行政開支增長較快有關(guān)。截至2019年6月30日止6個(gè)月，公司銷售及分銷成本、行政開支同比分別增長75%、68.9%。
其中，差旅及招待開支、折舊及推廣開支為影響公司銷售及分銷成本的主要因素。截至2019年6月30日止6個(gè)月，差旅及招待開支同比增速達(dá)95.44%，為公司銷售及分銷成本最主要費(fèi)用。研發(fā)開支則為行政開支中最主要費(fèi)用，于2019年中同比增長83.20%。
海外市場新征程
從銷售地區(qū)來看，海納智能裝備由2016年以于中國市場為主要市場銷售，向海外市場拓展轉(zhuǎn)型。其中，東南亞地區(qū)為公司主要拓展地區(qū)。截至2019年6月30日止6個(gè)月，公司于越南、印度尼西亞、菲律賓的收入占比合計(jì)達(dá)35.8%，東南亞市場成為公司第二大銷售市場。
隨著公司產(chǎn)品海外銷售的增加，海外國家對(duì)產(chǎn)品進(jìn)口限制的可能性則會(huì)成為公司潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。
若單從中國市場來看，根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)生活用紙專業(yè)委員會(huì)，我國一次性衛(wèi)生用品總銷售價(jià)值2014年-2018年實(shí)現(xiàn)15.4%的復(fù)合年增長率。其中，增長主要由嬰兒紙尿褲及女性衛(wèi)生用品普及及銷售帶動(dòng)。
相比之下，一次性衛(wèi)生用品總消耗量于2014年-2018年實(shí)現(xiàn)復(fù)合年增長率約為5.3%。其中，成人失禁用品表現(xiàn)出較高增速，于2014年-2018年復(fù)合年增長率約為14.1%。
展望未來，由于下游市場的不斷擴(kuò)張，以及機(jī)械定期升級(jí)及替換，中國一次性衛(wèi)生用品機(jī)械銷售價(jià)值將于未來5年進(jìn)一步增長。
據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，隨著一次性衛(wèi)生用品機(jī)械在中國及海外市場包括東南亞、印度、巴基斯坦及南非呈上升趨勢(shì)，中國一次性衛(wèi)生用品機(jī)械銷售價(jià)值將于2019-2023年實(shí)現(xiàn)復(fù)合年增長率約7.3%，并于2023年達(dá)約人民幣118億元。
整體而言，一次性衛(wèi)生用品機(jī)械于未來仍具備一定成長性。由于公司對(duì)研發(fā)投入的重視，海納智能裝備也有望繼續(xù)于行業(yè)中維持較高競爭力。然而，由于行業(yè)競爭較為激烈，公司進(jìn)一步提升純利率或面臨一定阻力，未來利潤水平仍有待關(guān)注。
